Драгоценные металлы, такие как золото и серебро, на протяжении тысячелетий служат надежным средством сохранения капитала. Однако сейчас в центре внимания оказывается тема, способная изменить долгосрочный взгляд на эти металлы: пик добычи золота (peak gold). Этим термином обозначают момент, когда мировая добыча золота достигает максимума, а затем стагнирует или снижается. То, что на первый взгляд звучит абстрактно для тех, кто только начинает разбираться в драгоценных металлах, на деле имеет вполне конкретные последствия для предложения, цены и того, почему физическое золото и серебро сегодня вновь привлекают повышенное внимание.
Что на самом деле означает пик добычи золота
Термин пик добычи золота опирается на идею, которую американский геолог Марион Кинг Хабберт впервые описал применительно к нефти еще в 1950-х годах. Согласно его теории, добыча конечных ресурсов следует колоколообразной кривой: объемы сначала растут, затем рост замедляется, а после исчерпания рентабельных к разработке запасов добыча начинает снижаться. Именно такую динамику сегодня демонстрирует золото. Согласно отчету World Gold Council, пик мировой добычи золота может быть достигнут примерно в 2027 году. При этом резкого обвала не ожидается, скорее речь идет о длительном плато с медленным последующим снижением объемов.
Важная деталь, которая часто теряется в публичной дискуссии: запасы — не постоянная величина, заданная природой. Это лишь те месторождения, разработка которых экономически оправдана при текущей цене и текущем уровне технологий. При росте цены на золото ранее нерентабельные месторождения могут вновь стать выгодными, а новые технологии добычи открывают доступ к дополнительным запасам. Именно поэтому простой расчет «известные запасы, деленные на годовую добычу» вызывает споры среди специалистов. Тем не менее сразу несколько независимых факторов сегодня указывают на реальное сокращение предложения золота.
Почему цифры говорят о структурной проблеме
Несколько тенденций в горнодобывающей отрасли независимо друг от друга указывают в одном направлении. Джон Рид, главный рыночный стратег World Gold Council, отмечает, что мировая добыча на рудниках практически не растет с 2016 года. При этом становится все сложнее находить, получать разрешения на разработку и финансировать новые золоторудные месторождения. Иэн Телфер, бывший председатель совета директоров Goldcorp, еще в 2022 году высказал мнение, что большая часть экономически рентабельных месторождений в мире уже открыта.
Заметно снижается и качество оставшихся месторождений. Если в 1960-х годах среднее содержание золота составляло около 16 граммов на тонну породы, то сегодня у некоторых крупных добывающих компаний этот показатель падает примерно до одного грамма на тонну, о чем свидетельствуют данные о золотодобыче. Чтобы извлечь то же количество золота, требуется переработать значительно больший объем породы, что заметно увеличивает как издержки на добычу, так и затраты энергии. Аналитик S&P Global Пол Манало также отмечает резкое снижение числа крупных новых открытий: с 2020 года было сделано лишь пять значимых открытий общим объемом около 17 миллионов унций, что существенно меньше показателей прежних десятилетий.
Есть и еще один эффект на стороне предложения, о котором часто забывают: переработка золотого лома. Согласно отчету World Gold Council Gold Demand Trends за 2025 год, объем переработки золота вырос всего на 3%, до 1 404 тонн, несмотря на рост цены на золото на 67% — на удивление сдержанная реакция при таком масштабе роста цен. Исторически ценовые скачки подобного размера приводили к значительно большему притоку лома на рынок. Таким образом, рынок золота теряет буфер, который в прежние ценовые циклы обеспечивал дополнительную гибкость.
Что пик добычи золота может означать для цены
Ограниченное и стагнирующее предложение сегодня встречается с необычно высоким спросом. Особенно активно наращивают золотые резервы центральные банки развивающихся стран, включая Китай, Индию и Казахстан, отчасти за счет сокращения вложений в гособлигации США. По данным World Gold Council, только в 2025 году центральные банки чистыми закупками добавили 863 тонны золота — уровень по-прежнему исторически высокий, хотя темпы несколько замедлились по сравнению с предыдущими тремя годами. Центральные банки во всем мире сегодня держат больше золота, чем гособлигаций США, что является явным сигналом растущего доверия к физическим активам по сравнению с бумажными валютами.
При этом золото по-прежнему занимает незначительную долю в портфелях профессиональных управляющих активами. В среднем доля золота в профессионально управляемых портфелях составляет лишь около 0,5% капитала. Если этот показатель хотя бы немного вырастет на фоне описанного дефицита предложения и макроэкономической неопределенности, на рынок, физическое предложение которого почти не может расти, может прийти значительный объем капитала. Именно в этом суть текущей дискуссии: в отличие от денег, золото невозможно создать нажатием кнопки. Эта структурная ограниченность принципиально отличает драгоценные металлы от фиатных валют, объем которых центральные банки теоретически могут увеличивать без ограничений.
А что с серебром?
Пока основное внимание приковано к дискуссии о пике добычи золота, стоит внимательнее присмотреться и к серебру. В отличие от золота значительная часть серебра потребляется промышленностью, например в электронике, солнечных панелях и электромобилях. Это означает, что большая часть ежегодно добываемого серебра безвозвратно уходит с рынка, тогда как золото практически полностью сохраняется и циркулирует по всему миру в виде слитков, монет и ювелирных изделий.
Такое различие в использовании создает интересный эффект: серебро исторически более волатильно по отношению к золоту, но на растущем рынке способно расти сильнее. Для инвесторов, интересующихся драгоценными металлами, из этого часто вытекает разумная стратегия сочетания обоих металлов. Золото при этом выполняет функцию долгосрочного средства сохранения капитала, а серебро дополнительно может выигрывать от промышленного спроса и технологических трендов.
Физическое золото и серебро как часть надежной стратегии
На фоне возможного структурного дефицита предложения вопрос о том, как и где хранить драгоценные металлы, приобретает все большее значение. Начинающим частным инвесторам стоит для начала разобраться в основах: в чем разница между инвестиционным и ювелирным золотом, какие пробы являются стандартными, а также в чем преимущества и недостатки слитков по сравнению с монетами.
В Singabiz мы помогаем сделать именно этот первый шаг. Через нашего партнера — одного из крупнейших торговцев драгоценными металлами в Европе — физическое золото и серебро можно приобретать уже с небольших сумм и хранить надежно, застрахованно и независимо от банковской системы на швейцарском таможенном складе. Покупка возможна уже от 1 евро, доллара США, швейцарского франка или британского фунта, поэтому даже небольшими ежемесячными суммами через накопительный план можно постепенно сформировать портфель драгоценных металлов, что значительно облегчает вход в тему для начинающих.
Открывая депозит по нашей реферальной ссылке, вы также получаете постоянную скидку не менее 20% на комиссии за операции и хранение. В зависимости от стоимости портфеля эта скидка может автоматически увеличиваться до 45%. Разобравшись в основах, вы также можете воспользоваться нашей своп-стратегией между золотом и серебром, чтобы увеличить стоимость своих активов без дополнительных вложений капитала. Если у вас возникнут вопросы о начале работы или о том, как устроен депозит, представители Singabiz и наш партнер всегда рады помочь через нашу контактную форму.
Часто задаваемые вопросы о золоте, серебре и пике добычи золота
Означает ли пик добычи золота, что оно скоро закончится? Нет. Пик добычи золота просто описывает момент, когда годовая добыча достигает максимума. Уже добытое золото остается в обороте, поскольку оно практически не расходуется. Речь идет не об исчерпании запасов, а о замедлении темпов поступления нового золота на рынок.
Затрагивает ли похожая динамика серебро? Ситуация с серебром несколько иная, поскольку значительная часть годовой добычи является побочным продуктом добычи меди, свинца или цинка. При этом промышленный спрос на серебро продолжает стабильно расти, что также вызывает дискуссию о постепенном сужении предложения на этом рынке.
Стоит ли сейчас инвестировать в золото или в серебро? Это зависит от вашей личной стратегии. Золото часто рассматривается как долгосрочное средство сохранения капитала с меньшей волатильностью, тогда как серебро из-за промышленного спроса и меньшего объема рынка может демонстрировать более резкие колебания цены. Многие инвесторы предпочитают сочетать оба металла, чтобы использовать разную рыночную динамику каждого из них.
Заключение: структурный дефицит встречается с растущим интересом
Пик добычи золота — это не сиюминутная новость, а результат многолетних процессов в горнодобывающей отрасли: снижения содержания металла в руде, сокращения числа крупных открытий и стагнирующего предложения лома. Эти факторы сегодня встречаются со структурно растущим спросом, прежде всего со стороны центральных банков, но также и со стороны частных инвесторов, которые все чаще рассматривают золото и серебро как защиту от экономической неопределенности.
Начинающим инвесторам, интересующимся драгоценными металлами, стоит внимательно разобраться в базовых вопросах: чем отличаются золото и серебро с точки зрения предложения и спроса, какая форма инвестиций подходит именно вам, и как надежно и разумно хранить физический металл. Ответив на эти вопросы, вы будете хорошо подготовлены к тому, чтобы воспользоваться долгосрочной значимостью драгоценных металлов, независимо от того, как в итоге будет развиваться дискуссия о пике добычи золота в ближайшие годы.
